Arbitragefreie Bewertung und Kapitalstruktur unter Besteuerung

Projektleitung und Mitarbeiter

Mittelgeber :

Forschungsbericht : 1994-1996

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Projektbeschreibung

Auf vollkommenen und vollständigen Kapitalmärkten existieren unter Arbitragefreiheit eindeutige positive Zustandspreise, die zur Bewertung unsicherer, zukünftiger Zahlungsströme herangezogen werden können. Unter diesen Bedingungen läßt sich auch zeigen, daß die Kapitalstruktur irrelevant für den Marktwert einer Unternehmung ist. Unter Beibehaltung der Arbitragefreiheitsbedingung lassen sich auch unvollkommene bzw. unvollständige Kapitalmärkte untersuchen. Für die Herleitung von Zustandspreisen kann gezeigt werden, daß die Eindeutigkeit zwar verloren geht, aber in vielen Fällen Intervalle existieren, die für die Bewertung herangezogen werden können. Für die Kapitalstrukturentscheidung kann die Abhängigkeit von den gewählten Kapitalmarktannahmen gezeigt werden.

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